bwin娱乐手机版下载网bwin娱乐手机版下载新闻政策法规bwin娱乐手机版下载查询维权案例bwin娱乐手机版下载观点bwin娱乐手机版下载知识医疗保险生育保险养老保险工伤保险失业保险住房公积金办理指南bwin娱乐手机版下载问答bwin娱乐手机版下载计算器

滥用与规制:我国bwin娱乐手机版下载基金的监管缺失及其补救

 字体时间:2020-05-15来源: 中国bwin娱乐手机版下载网编辑:中国bwin娱乐手机版下载网

  bwin娱乐手机版下载基金即社会保障基金,它是指根据国家立法,通过各种特定渠道建立的用于实施社会保障制度的专项资金。我国的bwin娱乐手机版下载基金主要包括四个部分:社会统筹基金,个人账户基金,全国社会保障基金和补充保障基金。

  作为老百姓的“安身立命”钱,bwin娱乐手机版下载基金对安全性有着强烈的要求。但近年来,bwin娱乐手机版下载基金被挪用、被侵吞的案件层出不穷,【1】尤其是上海出现的私人企业挪用36.5亿元养老保险基金的惊天大案,使得bwin娱乐手机版下载基金严重的安全保障问题暴露无疑。据统计,除上海bwin娱乐手机版下载基金外,1998年以来我国清理回收挤占挪用的bwin娱乐手机版下载基金已达到160亿元,2001年以来追缴的bwin娱乐手机版下载基金也已达到95亿元。不经意间,老百姓的“养命钱”在灰色的通道中蒸发,或者神秘消失,但这并非真相的全部,黑色的线条还在延伸,下一场bwin娱乐手机版下载基金案也许正在发生。谁来保证bwin娱乐手机版下载基金的安全?如何划清政府和市场间的边界,在bwin娱乐手机版下载基金和政府权力之间设置一道牢固的防火墙?这是摆在我们面前的一个严峻课题。

  一、我国bwin娱乐手机版下载基金监管体制之检讨

  (一)我国现行的bwin娱乐手机版下载基金监管体制

  我国现在实行的完全是一种政府主导型的bwin娱乐手机版下载基金监管体制。bwin娱乐手机版下载基金主要用于购买国债或存入银行,大部分基金作为政府预算的一部分,投资风险由财政部门承担。bwin娱乐手机版下载基金的行政监管与投资运营没有分离开来,政府部门集各项权力于一身,从而造成信息不对称、透明度不高、基金收益率低等突出问题。这种体制的特点可以用“松监督,严管制”来概括。所谓“松监督”,是指由于bwin娱乐手机版下载基金监管立法的滞后,造成监管主体缺乏规范的执法依据,从而使得对bwin娱乐手机版下载基金的监管力度明显弱化。制度约束的缺失必然导致监管漏洞,这便为暗箱操作预留了空间。所谓“严管制”,则是指政府部门对bwin娱乐手机版下载基金的投资、运营以及其他市场化的行为设定了非常严格的限制政策。这种严管制的价值取向,固然有利于保证bwin娱乐手机版下载基金的安全,但人为割裂了bwin娱乐手机版下载基金与市场尤其是资本市场的关联,无疑加大了bwin娱乐手机版下载基金保值增值的难度。

  (二)我国bwin娱乐手机版下载基金监管体制问题之管窥

  具体而言,我国bwin娱乐手机版下载基金监管体制存在的主要问题在于:

  其一,bwin娱乐手机版下载基金监管缺乏完善的法律体系和市场体系。在bwin娱乐手机版下载基金监管方面,我国出台了不少规范性文件,但这些规范性文件多是以“条例”、“办法”、“通知”等形式出现的,立法层次低,权威性不够,显得零散与混乱。例如,规范bwin娱乐手机版下载基金运作的三个主要文件,即分别于1999年7月1日发布实施的《社会保险基金财务制度》,2001年12月发布实施的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》,2004年5月1日公布实施的《企业年金基金管理试行办法》,都存在着上述问题。另外,bwin娱乐手机版下载基金的运作与管理也需要完备的市场体系,尤其是专业性机构的参与,如基金市场运营机构、基金托管机构、各种提供中介服务的机构等。这些机构在我国的培育与塑造还需要付出更多的努力。

  其二,bwin娱乐手机版下载基金监管过分依赖行政手段,社会监督呈现缺位状态。与其他国家主要是依靠立法来监管bwin娱乐手机版下载基金形成鲜明对比的是,我国主要采取的是行政手段。这种制度设计,无论是在权威性、稳定性,还是在实施的效果层面,都存在明显不足,“在行政监管过程中,还存在由于有限理性、官僚主义属性、经济人属性、垄断性等原因所导致的政府失灵,从而出现行政监管的低效率、无效率甚至负效率。”【2】(P175)更为严重的是,在监管过程中,行政权在利益的驱动下往往会发生异化,出现“权力寻租”现象。再加上我国社会监督机构的不健全和功能的弱化,使bwin娱乐手机版下载基金的监管失去了一个良好的渠道。

  其三,bwin娱乐手机版下载基金管理透明度低,信息披露不充分。在政府主导型的bwin娱乐手机版下载基金监管体制下,社会保障部门集政策制定、保费征收、基金管理、投资运营以及争端处理等多项职能于一身,既当监管者,又充当委托人、投资人和资产管理者,角色模糊不清,政企不分,政事不分。这种政府主导的模式没有透明化的信息披露,没有市场化的监督制衡,更无受益人对于委托人的自由选择权,导致年金运营黑箱作业,效率低下,违规投资、腐败受贿也就接踵而至。以上海为例,上海是全国最大的地方官办年金中心,掌握着110亿元的巨额资金。但在2004年5月中央四部委联合发文明确中国未来年金管理的市场化方向后,上海市bwin娱乐手机版下载局并未从市场退出,而是继续进行着违规投资的危险游戏。在上海bwin娱乐手机版下载基金案中,bwin娱乐手机版下载基金是通过委托贷款进入房地产和股市,并委托证券公司做国债回购、协议委托理财等方式被挪用的。整个过程中,bwin娱乐手机版下载当局几乎没有向工薪阶层等利益相关者披露任何信息,参保人员的利益被完全漠视了,这是值得人们深思的。

  其四,现行的监管体制难以保障bwin娱乐手机版下载基金的保值增值。以全国社会保障基金为例。2000年中国政府建立了全国社会保障基金,作为国家的长期战略储备,用于支持社会保障事业的发展。与此同时设立了全国社会保障基金理事会,负责管理运营全国社会保障基金,实现保值增值。但从这几年的运作来看,bwin娱乐手机版下载基金保值增值的目的并没有真正实现。

  总之,我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体制一方面存在制度设计上的先天不足,另一方面在运营过程中也忽视了配套规定的考量。上海bwin娱乐手机版下载基金案的发生,给我们敲响了警钟,更为重要的是给bwin娱乐手机版下载基金监管体制的重构提供了契机。

  二、国外bwin娱乐手机版下载基金监管体制:经验及其借鉴

  西方国家和一些发展中国家建立了发达与完善的社会保障制度。这些国家在实践过程中,对bwin娱乐手机版下载基金监管积累了不少经验。学习和借鉴国外经验有利于我们少走弯路,对健全和完善我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体制不乏积极意义。

  (一)国外bwin娱乐手机版下载基金监管体制概说

  国外的bwin娱乐手机版下载基金监管体制按照不同标准可以分为不同类型。例如,依据监管主体,可分为集中监管和分散监管;依据监管的严厉程度,可分为审慎性监管和严格限量监管【3】等等。下面以集中监管与分散监管为分析重点,对国外bwin娱乐手机版下载基金监管体制作一考察。

  1.集中监管。所谓集中监管是指“一国政府在构建bwin娱乐手机版下载基金监管体系时,将监管职能赋予单一的机构,由该机构代表政府集中履行对bwin娱乐手机版下载基金的监管职能。”【4】(P70)实行这种体制的国家有智利、阿根廷、法国等。

  集中监管的主要特点体现在监管主体是单一、专门的政府机构,如智利的bwin娱乐手机版下载基金监管主体是养老基金管理公司监管委员会,阿根廷是劳动与保障部,法国是养老基金控制委员会。该政府机构以保障bwin娱乐手机版下载基金安全并追求保值增值为目标,对bwin娱乐手机版下载基金进行整体上的统筹安排,并通过健全内部运作机制,来为社会提供有效的监管服务。

  2.分散监管。与集中监管相对应,分散监管则是指“一国政府在构建bwin娱乐手机版下载基金监管体系时,将国家对bwin娱乐手机版下载基金监管的职能赋予两个以上相互独立的主体,并且这些主体大多是由政府现有的经济管理部门组成。”【5】(P71)实行这种体制的国家有美国、英国等。分散监管多见于金融市场发达国家,它偏重于发挥各监管主体的专业优势,并借助先进技术来降低监管成本,确保bwin娱乐手机版下载基金的稳健运营。

  (二)bwin娱乐手机版下载基金监管的国际经验

  当前,社会保障体制改革的浪潮正席卷全球。作为改革的重要内容之一,健全bwin娱乐手机版下载基金监管体制已经引起了国际社会的普遍关注。在经过反复的比较与鉴别之后,集中监管与分散监管两种体制在许多做法上呈现出趋同化的倾向,共同积累起bwin娱乐手机版下载基金监管的国际经验。

  1.强化bwin娱乐手机版下载基金监管的法律约束。多数国家通过立法的形式来加强对bwin娱乐手机版下载基金的监管,将监管行为制度化和规范化。如新西兰在2001年建立养老基金的同时通过了《养老基金法案》,法国在建立国家储备基金后,相应修改了社会保障法案。这些法律对基金的资金来源、管理架构、投资运作模式等均有明确而具体的规定。【6】(P4)再如美国1974年颁布了《雇员退休收入保障法》,这是一部关于私人养老计划与个人储蓄计划的法案。在此后的几十年中,美国根据实践需要对此法案进行不断修订,并形成了以其为基础的养老基金监管法律体系。

  2.推进bwin娱乐手机版下载基金从严格限量监管转向审慎性监管。在严格限量监管下,政府对bwin娱乐手机版下载基金投资具有明确的限制性规定,体现出强烈的政府管制色彩。而在审慎性监管模式下,政府较少干预bwin娱乐手机版下载基金的日常管理,主要是依靠社会中介组织来监督基金运营。当前bwin娱乐手机版下载基金监管正在从严格限量监管走向审慎性监管。以养老基金为例,现在养老基金进入股票市场和海外投资的规模日益扩大。

  3.引入竞争机制,提高监管的专业化水平。由于bwin娱乐手机版下载基金的运作是一项专业性很强的工作,国外往往将bwin娱乐手机版下载基金交由专门的基金投资管理机构来管理。世界银行的调查表明,由民营机构经营管理的bwin娱乐手机版下载基金的收益率普遍高于由政府部门经营管理的bwin娱乐手机版下载基金。这主要是因为民营机构在负责bwin娱乐手机版下载基金运营时,在投资方面受到较少限制,可以充分利用自身的专业性经验来确保bwin娱乐手机版下载基金赢得较高的投资回报率。另外,民营机构可以不受政府经济政策的变迁所引发的短期行为的影响。

  4.引导和扶持bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场。bwin娱乐手机版下载基金具有保证安全与保值增值的双重需要,但两者往往难以兼顾。将bwin娱乐手机版下载基金存在银行或购买国债,虽然能够保证其安全,但难以发挥基金的收入分配效应、资源配置效应与宏观调控效应。bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场是有一定风险,但若以此为理由禁止bwin娱乐手机版下载基金入市,则有因噎废食之嫌。寻求安全与保值增值之间的平衡成为监管者孜孜以求的目标。事实上,当今市场经济国家几乎都选择了资本市场,作为bwin娱乐手机版下载基金保值增值的主渠道,并通过一系列的制度设计,来确保bwin娱乐手机版下载基金的安全。

  (三)对我国的启示:路径依赖【7】与政策选择

  在我国bwin娱乐手机版下载基金监管体制存在诸多问题的背景下,学习和借鉴国际经验的必要性是不言而喻的。但问题在于:这些经验在我国实施的可行性如何?是否会产生“水土不服”的问题?例如,“智利模式”有许多值得我们学习的地方,但对于其养老金制度的私有化改革就要抱一种警惕的态度。养老金已经成为美国最重要的机构投资者,但这一状况在我国的实现还不现实,因为我国现有的制度环境还不足以确保养老金的完全市场化运作。总之,bwin娱乐手机版下载基金监管体制无论是整体框架的构建还是具体政策的选择都要考虑到我国的具体国情,更要考虑制度实施的效果。至于我国应该选择一个什么样的bwin娱乐手机版下载基金监管体制,下文将有详细论述。

  三、我国bwin娱乐手机版下载基金监管缺失的补救

  (一)一个前提性的命题:我国bwin娱乐手机版下载基金监管的目标、原则和体制的明晰

  明确我国bwin娱乐手机版下载基金监管的目标和原则是本文论证bwin娱乐手机版下载基金监管缺失之补救的逻辑前提。另外,从应然和实然两个层面来分析我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体制也是对下文的一个理论预设。

  我国bwin娱乐手机版下载基金监管的目标应该定位于安全与保值增值两个方面。当这两个目标发生冲突的时候,保值增值目标应该让位于安全目标,这是bwin娱乐手机版下载基金的特殊性使然。同时应该防止一种倾向,即过度强调安全目标而抹煞了保值增值目标,寻求二者之间的平衡才是正确选择。

  关于我国bwin娱乐手机版下载基金监管的原则,笔者主张采取透明性原则和公平性原则。【8】(P35)前者是指bwin娱乐手机版下载基金监管必须建立充分透明的信息披露制度,使基金参与人、受益人和社会公众能够及时获悉基金的相关情况。后者是指bwin娱乐手机版下载基金监管要以维护基金投资人的利益为要旨,保障利益攸关各方机会参与的公平性和权益享有的公平性。

  我国目前的bwin娱乐手机版下载基金监管体制是一种分散监管,因为从监管主体看,劳动和社会保障部门、财政部门、审计部门、税务部门以及中国人民银行等都有相应的监管职责。应该说,分散监管这种制度设计本身并没有不当之处,问题在于行政部门对bwin娱乐手机版下载基金的监管权力是一种不受或者很少受制约的权力。长期以来,我国行政部门(尤其是劳动和社会保障部门)集bwin娱乐手机版下载基金行政管理与投资运营于一身,监管实际上变成了左手监管右手,这种状况从未得到过实质性的改变,这才是我国bwin娱乐手机版下载基金案层出不穷的根源所在。因此完善我国监管体制的根本出路在于通过立法的方式为行政部门的监管权力设定一个边界,将bwin娱乐手机版下载基金的行政管理和投资运营分开,这种观点也是本文论证的重心。

  (二)我国bwin娱乐手机版下载基金监管缺失之补救的具体对策

  1.完善bwin娱乐手机版下载基金监管立法,加大执法力度

  前文提及,我国目前规范bwin娱乐手机版下载基金运营与监管的三个规范性文件,分别是《社会保险基金财务制度》、《全国社会保障基金投资管理暂行办法》与《企业年金基金管理试行办法》。这三个规范性文件的共同特点是效力层级低,权威性不够,而且滞后性明显。以《全国社会保障基金投资管理暂行办法》为例,该办法对全国bwin娱乐手机版下载基金的定性忽视了战略储备性质,筹资目标不明确,资金来源不稳定。目前,全国bwin娱乐手机版下载基金的资金来源包括财政预算拨款、国有股减持收入、彩票收益收入和投资收益,其中中央财政拨款占了绝大多数。资金来源渠道的狭窄,不利于全国bwin娱乐手机版下载基金的做大做强,不利于其社会功能的发挥。另外,该办法严格限定了全国bwin娱乐手机版下载基金的投资范围,不利于分散风险和提高收益。

  为了克服前述问题,立法者需要考虑尽快制定一部较高法律层级的行政法规或法律,对bwin娱乐手机版下载基金的性质、资金来源、投资运营、监管者权力边界、纠纷解决机制尤其是法律责任等问题作出明确界定。bwin娱乐手机版下载基金监管法的出台,是对法律缺位的弥补,必将对完善我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体系产生深远影响。当然,法律制定后能否很好地实施是另一个值得关注的问题。毕竟,在我国目前这种有法不依、执法不严普遍存在的情况下,强化执法有着更深刻的意义。至于如何实施bwin娱乐手机版下载基金监管法,是一个非常宏大的命题,本文无意展开,在此仅以法律责任这个视角稍作论述。

  bwin娱乐手机版下载基金作为老百姓“安身立命钱”之属性,决定了必须强化监管者与违法者的法律责任。上海bwin娱乐手机版下载基金案发生之前,我国一些地方出现的违规挪用bwin娱乐手机版下载基金的现象并不鲜见,但据笔者掌握的资料看,对行为人的处罚普遍较轻,多以行政处罚终结,追究刑事责任者寥寥无几。【9】bwin娱乐手机版下载基金的违规操作与挪作他用,隐含着巨大风险,潜伏着严重后果,因而强化法律责任就显得异常重要。对于监管者而言,必须重塑其监管者角色,独立行使监管职责,尽一个善良管理人的谨慎与勤勉义务。对于违法者来说,必须构建一套严格的法律责任体系,使其为自己的行为付出沉重代价,充分发挥法律的威慑、惩罚与教育功能。

  2.确立市场化的bwin娱乐手机版下载基金运作模式

  我国bwin娱乐手机版下载基金监管体制属于典型的政府主导型,政府bwin娱乐手机版下载部门既充当监管者,同时又是委托人、投资人和资产管理者,角色严重错位,不能实现监督制衡。这种做法与当今世界多数国家引入竞争机制,由商业机构进行运作的市场化模式显得格格不入。调整的大致思路是:在bwin娱乐手机版下载基金监管体系中引入竞争机制,由市场化的民营机构负责运营和投资,政府制定政策,明确规则,对基金运作实施有效监管。

  为了确保bwin娱乐手机版下载基金的安全性,必须强化bwin娱乐手机版下载基金运营机构的内部监控机制和中介机构监督机制。在该机构内部,要建立互相监督与相互制约的法人治理结构和权责明确的决策系统。针对bwin娱乐手机版下载基金的重大投资项目,要组织有关专家进行科学的可行性论证。在该机构外部,要通过审计师、精算师、资产评估机构、风险评级机构等市场中介组织实施监管,最大限度地保障bwin娱乐手机版下载基金的正常运行。

  我国的bwin娱乐手机版下载基金在市场化运作方面已经迈出了至关重要的一步。2004年,劳动与社会保障部颁布了《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》,确立了企业年金运营采用信托模式的基本框架。2005年,劳动和社会保障部又颁布了《企业年金基金管理运营机构资格认定办法》,对企业年金运营主体做出了严格限定。这一规定的实质,是让基金、券商、信托公司、保险公司、银行等市场化机构,在经过特定的认定程序后,成为企业年金运营的主角。

  3.调整和健全行政部门的监管职能

  首先,在现行的财政预算体系中设立专门的社会保障预算,将bwin娱乐手机版下载基金全部纳入社会保障预算,统一核算,统一管理。为了保证bwin娱乐手机版下载基金不被挪用,应当严禁社会保障预算资金弥补其他财政资金的赤字,这样做可以有效防止政府官员滥用行政权力对bwin娱乐手机版下载基金进行非公共化的恣意调用,以保证bwin娱乐手机版下载基金的有效控制。同时也有利于促使政府制定可持续发展的社会保障战略,提高bwin娱乐手机版下载基金使用效率,以实现公共利益的最大化。【10】(P304)值得关注的是,2006年10月30日,上海市出台了《上海市社会保险基金财务管理办法》。该《办法》对基金预决算、基金筹集和支付、基金结余、银行开户管理、基金监督与检查等均做出了严格的规定,并明确将基金纳入财政专户,实行收支两条线管理,专款专用。上海市的这一做法为bwin娱乐手机版下载基金的监管提供了新的思路,具有很强的现实意义。

  其次,整合行政部门的监管职能,建立一个强有力和独立的bwin娱乐手机版下载基金监管委员会。其成员由劳动和社会保障部、财政部、全国社会保障基金理事会、证监会、银监会、保监会等部门的人员组成,并可以吸收企业和个人代表共同参与,负责对bwin娱乐手机版下载基金进行全面监管。其主要职责是制定bwin娱乐手机版下载基金投资策略和监管办法,全面监督bwin娱乐手机版下载基金运营管理,审批bwin娱乐手机版下载基金管理公司的运营资格等。bwin娱乐手机版下载基金监管委员会部分剥离了其他行政部门的监管职能,并在整合行政部门监管职能的基础上形成了一个监管协调机制,从而可以提高行政监管的有效性。

  4.完善bwin娱乐手机版下载基金监管的信息披露制度

  管理透明度低,信息披露不充分是我国bwin娱乐手机版下载基金监管存在的重要问题之一。在一个信息披露不充分的制度下,内幕交易与暗箱操作必然产生,因此完善bwin娱乐手机版下载基金监管制度,必须构建高度透明的管理体制和健全的信息披露制度。

  首先,要建立强制性的信息披露制度,确保信息披露内容的真实性、准确性和完整性。现行《企业年金基金管理试行办法》只规定了信息披露内容的“真实性和完整性”要求,但未规定“准确性”要求,在今后立法中有必要进一步完善。

  其次,在bwin娱乐手机版下载基金财务会计报告和管理报告中,必须提供注册精算师的精算报告和意见书。【11】这是保证信息披露内容真实性、准确性和完整性的重要途径,当然,精算报告和意见书真正发挥作用,还离不开精算师忠实义务和谨慎义务的履行。法律必须明确规定注册精算师的职责,使其在出具精算报告和意见书时,能够依据自身的技能和经验作出独立的判断。

  再次,赋予bwin娱乐手机版下载基金所有人知情权与监督权。我国bwin娱乐手机版下载基金长期处于bwin娱乐手机版下载部门的封闭运作之中,作为所有人的老百姓无从知晓基金的来源、运作、增值等状况,这本身就是一个不合理的状态。所有人理应有权获悉自己财产运营的状态,管理者有义务向社会公众披露信息。而且,这种信息披露,也是对bwin娱乐手机版下载基金使用事前监督的一个经常而有效的方式。另外,对于bwin娱乐手机版下载基金的发放、收支结余等情况,应当以一定的方式接受老百姓经常性的监督。“阳光是最好的防腐剂”,bwin娱乐手机版下载基金的运营只有走向公众,走向阳光,保持高度透明的状态,才能不被扭曲和异化。

  5.引导bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场,实现基金监管与保值增值的良性互动

  众所周知,我国目前的bwin娱乐手机版下载基金主要是存入银行或购买国债,只有一小部分投资于股市,这严重影响了bwin娱乐手机版下载基金的保值增值。为摆脱这一困境,需要为bwin娱乐手机版下载基金寻找新的投资渠道。依笔者之见,加快bwin娱乐手机版下载基金入市步伐,从资本市场中获取较高的收益是解决这一问题的根本}JI路。在此,有几个问题需要探讨。

  其一,我国bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场的可行性分析。首先,我国资本市场的投资环境得到了很大改善。经过多年来的发展,我国资本市场发展的规模、速度和质量有了较大的提升,投资渠道和投资工具向多元化发展,配套的制度建设也稳步推进。尤其是近年来,资本市场良性发展的势头更加明显。伴随着新《公司法》和《证券法》的实施,一个更加健全的资本市场必将形成,这为bwin娱乐手机版下载基金的进入提供了难得的机遇。其次,bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场得到了政策支持。十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出要“扩大直接融资,完善资本市场结构”,为bwin娱乐手机版下载基金进人资本市场提供了方向性指引。2006年6月发布的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》鼓励保险资金“根据国民经济发展的要求,不断拓宽保险资金运用的渠道和范围,充分发挥保险资金长期化和稳定化的优势,为国民经济建设提供资金支持。”

  其二,bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场的效应。关于bwin娱乐手机版下载基金入市的意义,学界多有论述。如有人认为bwin娱乐手机版下载基金对资本市场起着“稳定器”和“指示器”的作用,【12】(P80)也有人认为bwin娱乐手机版下载基金入市有利于实现bwin娱乐手机版下载基金的保值增值,有利于促进金融立法和监管的建立和完善,有利于推动金融创新。【13】(P49)本文仅从机构投资者这一角度出发,来分析bwin娱乐手机版下载基金进入资本市场的效应。

  我国的资本市场多因投机性强、市场不稳定而遭到人们的抨击和批判,“投机市”、“政策市”等称谓反映了人们的忧虑与困惑。造成这种现象的原因很多,如法律制度不完善,信息披露不规范,上市公司质量差等,但笔者认为主要原因是我国资本市场缺乏大量的机构投资者。机构投资者秉持长期投资理念,不追逐短期利益,其投资具有稳定的预期。如果机构投资者大量进入资本市场,必然会担当起改善市场结构,稳定股市的重任。然而,在我国现在的资本市场结构中,机构投资者在账户个数上只占0.37%,持股市值只占10.6%,正因如此,才会出现大户人为操纵,散户盲目跟风的现象,从而加剧了资本市场的投机性和不稳定性。正是在这个背景下,bwin娱乐手机版下载基金作为机构投资者进入资本市场的价值才更加突出。据世界银行估计,到2030年,我国的bwin娱乐手机版下载基金将达到1.8万亿美元,【14】(P53)这一巨额资金的入市将会对我国的资本市场产生重要影响并会成为稳定市场的核心力量。

  其三,bwin娱乐手机版下载基金监管与保值增值实现良性互动的条件。风险与收益是一对永恒的矛盾,在资本市场语境下寻求bwin娱乐手机版下载基金监管与保值增值的平衡点应该成为制度设计者的考量基点。实现bwin娱乐手机版下载基金监管与保值增值的良性互动,至少需要在以下两个方面有所作为:一是要大力培育高效率的bwin娱乐手机版下载基金经营管理机构,形成一个成熟的托管人市场。由专业性的基金管理公司来负责bwin娱乐手机版下载基金在资本市场的运作,可以充分发挥其专业优势,规避风险,提高收益。二是要加强bwin娱乐手机版下载基金投资的风险防范。bwin娱乐手机版下载基金对安全性的强烈诉求,决定了对风险要严格防范,因此应该选择风险相对较低而收益相对较高的投资品种,比如开放式基金。另外,为规避投资风险,还要适时推出股票期权、期货等衍生性金融工具,在条件成熟的时候,还应通过QDII等制度安排,在可控前提下允许和鼓励bwin娱乐手机版下载基金进行国际投资。【15】国际投资有利于优化bwin娱乐手机版下载基金的投资组合,也是提高我国bwin娱乐手机版下载基金自身投资管理能力及其国际竞争力的必然要求。

  四、结语:bwin娱乐手机版下载基金——谁也不能动的“奶酪

  bwin娱乐手机版下载基金作为老百姓“养命钱”的属性,决定了保持其安全和完整是一个民生问题。bwin娱乐手机版下载基金被侵吞或挪用,轻者会动摇社会公众对政府的信心,重者会引起民愤,引发社会动荡,所以对此千万不能掉以轻心。当前,针对bwin娱乐手机版下载基金的反腐败问题固然重要,但健全监管体制才是解决问题的根本之道。上海bwin娱乐手机版下载基金案的发生,给了人们太多的启示,但从该案中反思我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体制之弊端并寻求解决方案才是最值得人们思考的,因为今天的教训就是明天的财富。

  【注释】

  【1】仅在2006年上半年,就暴出下列一批bwin娱乐手机版下载基金案:河南省濮阳市劳动保障局以减免企业应缴870多万元养老保险费为代价换取6辆轿车使用权案;黑龙江省阿城市bwin娱乐手机版下载局将918万元借给企业用作流动资金和担保利息案;浙江省温州市劳动保障局计财处用bwin娱乐手机版下载基金600万元购买国信优先股案;四川省眉山市青神县政府挤占挪用bwin娱乐手机版下载基金1245万元案;湖南省益阳市大通湖区北州子镇政府套取社会保险基金69万元案。参见http://newsdetail.sh allfang.com/2006~10/17080—1.html,2006年11月28日最后一次访问。

  【2】张新民,曹明睿。我国社会保险基金监管法律制度研究(J)。江西社会科学,2004,(2)。

  【3】审慎性监管的特点是:监管机构较少干预基金的日常活动,只有在当事人提出要求或基金出现问题时才介入,在很大程度上监管机构依靠审计、精算等中介组织对基金进行监督。严格限量监管的特点是:监管机构独立性强,权力较大,除了要求基金达到最低的审慎性监管要求外,还对基金的资产结构、运作和绩效等具体方面进行了限制性规定。参见林毓铭《社会保障管理体制》,社会科学文献出版社2006年版,第134页。

  【4】李连友,赵孟华。集中监管还是分散监管(J)。湖北社会科学,2004,(4)。

  【5】同上。

  【6】项怀诚。关于全国社会保障基金的几个问题(J)。中央财经大学学报,2006,(1)。

  【7】经济学中的“路径依赖”是指这样一种状态:即使在以自由选择和个人利益最大化的行为模式世界里,一种微小和短暂的利益,或表面上不合逻辑的导向,也会使某项技术、产品或准则对市场资源的分配产生重要和不可逆转的影响,因此路径依赖意味着个体的边际调整可能无法提供最优化结果或次优结果的修正结果。参见S.J.Leibowitz & E Margolis,“path Dependence”,Lock—in and History,J.L E con & Org.205(1995)。本文引入“路径依赖”这个概念为了说明,在对我国的bwin娱乐手机版下载基金监管体制进行改革或者借鉴国际成功经验时,一定要关注改革与借鉴的实际效果。

  【8】郑木清。养老基金投资监管立法研究(M)。北京:中国法制出版社,2005.

  【9】这主要是因为我国刑法并未涉及到这个问题,使得挪用、侵占bwin娱乐手机版下载基金的行为没有得到应有的惩罚和纠正。《美国联邦刑法典》第664节有“侵占养老金与福利基金罪”的规定,对违法者的处罚非常严厉。我国可以借鉴美国的做法,增设刑法条款,加大惩罚力度,对违规违法动用bwin娱乐手机版下载基金的,除了给予行政处分和处罚外,追究责任人的刑事责任。

  【10】林毓铭。社会保障管理体制(M)。北京:社会科学文献出版社,2006.

  【11】由注册会计师提供精算报告和意见书是美国bwin娱乐手机版下载基金监管中信息披露制度的重要组成部分。而我国在这方面还处于立法空白状态。关于美国的具体做法,可参见郑木清著:《养老基金投资监管立法研究》,中国法制出版社2005年版,第231~232页。

  【12】唐德祥。转型时期应进一步加强社会保障基金与资本市场的良性互动(J)。经济师,2003,(4)。

  【13】何菊芳。浅谈我国社会保障基金入市的若干问题(J)。改革与战略,2003,(5)。

  【14】邹亚明,吴秋憬。社会保障基金是中国未来证券市场的中流砥柱(J)。上海综合经济,2003,(6)。

  【15】2006年3月14日,财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行联合发布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》,标志着bwin娱乐手机版下载基金正式启动海外投资。10月9日,全国社会保障理事会又与花旗银行和北美信托签署了境外托管协议,标志着bwin娱乐手机版下载基金投资海外资本市场迈出了关键一步。

  原载于《当代法学》2007年21卷4期

  武汉大学法学院·冯果 李安安

本文地址:http://www.spicezee.com/anli/184930.html
为了bwin娱乐手机版下载知识的普及、信息的传播,中国bwin娱乐手机版下载网欢迎您转载分享。但请注明文章出处并保留完整链接。
【免责声明】文章采自网友投稿刊登及网络转载,本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,对文中内容的真实性和完整性不作任何保证或承诺,仅供读者参考交流。中国bwin娱乐手机版下载网是一个公益性质网站。文章版权永归原作者所有。如有异议,请联系我们
本文已帮助

最新刊登

1
  • 滥用与规制:我国bwin娱乐手机版下载基金的监管缺失及其补救 外籍人士如何办理bwin娱乐手机版下载卡 堵bwin娱乐手机版下载漏洞需要立法支持 六安市进一步规范住房公积金贷款流程的通知 青岛市个人住房公积金贷款管理办法 2020年5月9日起施行 青岛市关于明确个人住房公积金贷款有关事项的通知 潍坊市住房公积金失信黑名单管理办法 黑龙江省住房公积金提取管理办法 2020年5月1日起施行 黑龙江省住房公积金个人住房贷款管理办法 5月1日起执行 三大对策解决bwin娱乐手机版下载四大问题 外来工子女可在郑州参加中招 需父母缴bwin娱乐手机版下载一年 打工仔药店输液死亡 单位未买bwin娱乐手机版下载被判赔8万 青岛市关于城镇老旧小区改造提取住房公积金有关事项的通知 北京市关于失业保险金申领发放有关问题的通知 北京市关于进一步做好失业保险稳岗返还工作有关问题的通知 云南省关于进一步规范住房公积金使用政策的通知 池州关于妥善应对新冠肺炎疫情落实住房公积金阶段性支持政 福建省基本医疗保险家庭共济账户使用管理办法(试行) 员工伪造虚假证明骗bwin娱乐手机版下载金 又告公司被抓获 中石化bwin娱乐手机版下载危局:13年前与30万职工解除劳动合同 bwin娱乐手机版下载有疑问 周六快咨询 泸州市关于新冠肺炎疫情防控期间住房公积金政策调整的通知 菏泽市关于督促部分退役士兵办理社会保险缴费的公告 聊城市关于落实阶段性减免企业bwin娱乐手机版下载费政策的公告 乐山市明确住房公积金最高贷款额度标准 广州市切换上线省集中式bwin娱乐手机版下载信息系统期间办理bwin娱乐手机版下载业务相关 四川省关于开展享受津贴专家信息核查工作的通知 大意签兼职协议要求补缴bwin娱乐手机版下载无据 沈阳市:网上查询不到bwin娱乐手机版下载信息该怎么办? 12333”周六答疑解惑宣传bwin娱乐手机版下载卡应用知识 聊城市进一步规范高校毕业生社会保险补贴申请发放工作的通 温州建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调 博尔塔拉关于城乡困难群众商业补充医疗保险工作实施办法的 六安市进一步规范住房公积金贷款流程的通知 青岛市个人住房公积金贷款管理办法 2020年5月9日起施行 青岛市关于明确个人住房公积金贷款有关事项的通知 广东bwin娱乐手机版下载工作要力争第一了吗 加快推进省内bwin娱乐手机版下载关系衔接 离职方知bwin娱乐手机版下载被克扣20年 200名深发展老员工集体追讨 辽宁省关于企业职工岗位技能提升培训补贴有关问题的通知 辽宁省关于提高租赁住房提取住房公积金限额的通知 湖州市调整城镇低收入住房公积金贷款家庭贴息政策的通知 青岛市关于城镇老旧小区改造提取住房公积金有关事项的通知 北京市关于失业保险金申领发放有关问题的通知 北京市关于进一步做好失业保险稳岗返还工作有关问题的通知 未婚而育能享受生育保险待遇吗? bwin娱乐手机版下载卡里有多少钱 能不能让人更明白 中小板成bwin娱乐手机版下载新宠 湖州市关于进一步规范住房公积金提取政策的通知 黄冈市关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 烟台市关于落实减免政策做好社会保险费征缴工作的通知 泸州市关于新冠肺炎疫情防控期间住房公积金政策调整的通知 菏泽市关于督促部分退役士兵办理社会保险缴费的公告 聊城市关于落实阶段性减免企业bwin娱乐手机版下载费政策的公告 同是社会保险争议 各地法院判决不同 2017年建成bwin娱乐手机版下载缴费交通违章等信用信息统一平台 bwin娱乐手机版下载新宠”跻身中小板股净买入前列 阜阳市阶段性减征职工基本医疗保险费的实施办法的政策解读 蚌埠市自由职业者住房公积金贷款暂行规定 石家庄妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 聊城市进一步规范高校毕业生社会保险补贴申请发放工作的通 温州建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调 博尔塔拉关于城乡困难群众商业补充医疗保险工作实施办法的 在福建民营医院就诊将可刷bwin娱乐手机版下载卡 查询bwin娱乐手机版下载信息24小时可拨12333 农民工状告保险公司之后 金华市应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策的通 苏州市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 扬州市妥善应对新冠肺炎疫情落实住房公积金阶段性支持政策 辽宁省关于企业职工岗位技能提升培训补贴有关问题的通知 辽宁省关于提高租赁住房提取住房公积金限额的通知 湖州市调整城镇低收入住房公积金贷款家庭贴息政策的通知 不记实名的保险“不保险” 六大新晋bwin娱乐手机版下载介入股 社会保障卡今年再发一千万张 扬州市关于进一步规范住房公积金管理政策的意见 4月10日起 扬州市关于做好企业人才引进相关补贴申报工作的通知 济宁市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 湖州市关于进一步规范住房公积金提取政策的通知 黄冈市关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 蚌埠市自由职业者住房公积金贷款暂行规定 重病员工告单位更名逃医保续:索赔15万元 十大bwin娱乐手机版下载热点问题 广州提高限购标准 补缴税费和bwin娱乐手机版下载不能买房 苏州市关于工伤保险市区统筹的实施意见 苏州市安全技能提升培训补贴实施细则 无锡市社会保险基金监督举报奖励暂行办法 石家庄妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 烟台市关于落实减免政策做好社会保险费征缴工作的通知 阜阳市阶段性减征职工基本医疗保险费的实施办法的政策解读 非穗籍居民补缴bwin娱乐手机版下载购房被叫停 外地买家不能补缴bwin娱乐手机版下载购房 员工诉请单位报销工作期间自行缴纳bwin娱乐手机版下载费获支持 郑州市应对疫情影响实施住房公积金阶段性支持政策有关事项 郑州市2020年度失业保险稳岗补贴申报工作有关问题的通知 鄂州市关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 苏州市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 扬州市妥善应对新冠肺炎疫情落实住房公积金阶段性支持政策 扬州市关于进一步规范住房公积金管理政策的意见 4月10日起 员工试用期内突发心脏病死亡 单位未上保险被判补偿12万 衡水市社会保险登记管理暂行办法 大连市城乡居民社会养老保险经办规程 鄂州市关于市住房公积金中心营业部办事大厅开放服务的通告 鄂州关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策的 深圳市支持互联网医疗机构开展门诊慢性病特定病复诊有关措 扬州市关于做好企业人才引进相关补贴申报工作的通知 金华市应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策的通 深圳市支持互联网医疗机构开展门诊慢性病特定病复诊有关措 现收现付制与基金积累制-哪种养老保险模式更好? 十大bwin娱乐手机版下载热点问题你是否遇到过 法定社会保险不能由用人单位与劳动者约定不缴 江西省阶段性减免企业社会保险费政策解读 深圳市关于贯彻落实阶段性减免企业社会保险费政策的实施意 青海省调整机关事业单位工作人员遗属生活困难补助费标准的 济宁市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 苏州市关于工伤保险市区统筹的实施意见 苏州市安全技能提升培训补贴实施细则 我凭啥不能参加bwin娱乐手机版下载 bwin娱乐手机版下载科科长收受贿赂让“小兄弟”承包墓园改造获刑6年 在我省民营医院就诊 将可刷bwin娱乐手机版下载卡 《天津市基本医疗保险行政处罚裁量权实施办法》政策问答 济南市关于确定租赁商品房提取公积金额度的通知 4月1日起执 北京市关于4月份征收三项社会保险费有关问题的通告 无锡市社会保险基金监督举报奖励暂行办法 郑州市应对疫情影响实施住房公积金阶段性支持政策有关事项 郑州市2020年度失业保险稳岗补贴申报工作有关问题的通知 医疗保险原始单据遗失也要赔偿损失 京人力bwin娱乐手机版下载局:公务员招考近5000名额可调剂 bwin娱乐手机版下载卡开通短信提醒服务 北京市调整用人单位岗位补贴和社会保险补贴有关问题的通知 丽水市关于调整市本级住房公积金缴存基数的通知 阜阳市关于应对疫情做好住房公积金管理服务工作的通知 鄂州市关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 鄂州市关于市住房公积金中心营业部办事大厅开放服务的通告 鄂州关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策的 广西一bwin娱乐手机版下载局长合伙骗取农民工培训补贴款近百万获刑 社会保障卡今年再发一千万张 住房公积金 相当于强制保险吗 哈尔滨市关于公积金窗口业务实行预约办理的通知 洛阳市关于做好失业保险稳岗补贴发放工作的通知 宿迁市印发企业职工基本养老保险市区统筹方案的通知 江西省阶段性减免企业社会保险费政策解读 深圳市关于贯彻落实阶段性减免企业社会保险费政策的实施意 青海省调整机关事业单位工作人员遗属生活困难补助费标准的 公司以没钱为由拒付赔偿金怎么办? 有关bwin娱乐手机版下载很多疑问有代表性 是普遍关注的热点 海南:身份证号等16项个人信息变更可网上办理 淮南市增加灵活就业人员社会保险业务受理地址的通知 商丘市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 淮南市关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的通 《天津市基本医疗保险行政处罚裁量权实施办法》政策问答 济南市关于确定租赁商品房提取公积金额度的通知 4月1日起执 北京市关于4月份征收三项社会保险费有关问题的通告 公司晚交了公积金,我该如何维权? bwin娱乐手机版下载基金去年收益率7% bwin娱乐手机版下载中心推动无国籍人员参保业务实施 淮南市印发阶段性减征职工基本医疗保险费实施办法的通知 湖南省开展2020年度城乡居民基本医疗保险费集中征收攻坚行 秦皇岛市关于妥善应对疫情实施住房公积金阶段性支持政策的 北京市调整用人单位岗位补贴和社会保险补贴有关问题的通知 丽水市关于调整市本级住房公积金缴存基数的通知 阜阳市关于应对疫情做好住房公积金管理服务工作的通知 发挥社会保障调节收入分配的作用 全国bwin娱乐手机版下载基金去年收益率7% 案例剖析:纷争缘于未办综合保险 湖南省应对新冠肺炎疫情调整公积金部分政策的通知 南阳市关于应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 湖州市关于疫情期间实施住房公积金阶段性支持政策的实施细 哈尔滨市关于公积金窗口业务实行预约办理的通知 洛阳市关于做好失业保险稳岗补贴发放工作的通知 宿迁市印发企业职工基本养老保险市区统筹方案的通知 交涉五年领到保险赔偿金 新疆成全国bwin娱乐手机版下载基金社会监督试点区 职工bwin娱乐手机版下载个人缴费标准公布 上限为14076元下限为28 泸州市妥善应对疫情实施住房公积金阶段性缴存提取支持政策 三明市延长2020年城乡居民基本医疗保险缴费期限的通知 芜湖市2020年3月份单位申报缴纳社会保险费有关事项的通告 淮南市增加灵活就业人员社会保险业务受理地址的通知 商丘市妥善应对新冠肺炎疫情实施住房公积金阶段性支持政策 淮南市关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的通 老板不补缴“三险”请追讨 bwin娱乐手机版下载尚需加大力度完善 厦门国五条细则出台:补交个税、bwin娱乐手机版下载也不得购房 山东省关于进一步提升失业保险服务质效的通知 山东省关于明确有关工伤保险待遇标准的通知 天津市公积金中心支持复工复产服务缴存单位和职工办理业务 淮南市印发阶段性减征职工基本医疗保险费实施办法的通知 湖南省开展2020年度城乡居民基本医疗保险费集中征收攻坚行
  • 赞助商链接

    猜你喜欢

    用工欺诈:注册两家公司bwin娱乐手机版下载与合同分家(图)

    用工欺诈:注册两家公司bwin娱乐手机版下载与合同分家

      沈小霞于2008年4月15日入职大通公司,担任平面设计师职务,并一直在该公司工作,其间接受大通公司的管理。2011年5月20日,沈小霞以大通公司未与其签订合同、未缴纳社会保险...[查看全文]

    今日热点

    根治“医保中心拖欠百家药店结算费”,需

    点击排行榜

  • 新闻
  • 观点
  • 政策
  • 案例
  • 知识
  • 办理
    1. 2016事业单位事假、休假、病假的有关政策规定
    2. 2017年上海最新bwin娱乐手机版下载缴费基数上下限一览表
    3. 国家医保局:全国跨省异地就医直接结算达93万人次
    4. 2019bwin娱乐手机版下载新政策 补缴bwin娱乐手机版下载规定45岁bwin娱乐手机版下载怎么交?
    5. bwin娱乐手机版下载怎么补交?农村户口的要怎么补交bwin娱乐手机版下载费?
    6. 2017年已经到来:bwin娱乐手机版下载卡等新规你必须知道
    7. 内蒙古bwin娱乐手机版下载卡进度查询
    8. 45岁后不用交bwin娱乐手机版下载 2019bwin娱乐手机版下载新规符合情况不用交
    9. bwin娱乐手机版下载断了需要补交吗?中断之后如何补缴?
    10. 个人可以补缴bwin娱乐手机版下载吗?个人补缴bwin娱乐手机版下载流程

    随机推荐